区块链知识:什么是期货? 比特币市场

衍生合约有各种形式和大小。在本文中,我们将解释什么是期货合约、它们如何运作以及它们与永续期货有何不同。
期货的概念可以追溯到几千年前的汉谟拉比法典记载的古代世界,规定货物必须在有证人在场的书面合同基础上,以约定的价格在未来的某个日期交付。由于需要对冲不确定性,期货合约在作物歉收或恶劣天气条件下为农民提供保险。
快进到 17 世纪之交,第一个现代期货交易所是日本大阪的堂岛大米交易所,它允许投机者交易大米期货合约。在那个时代,大米本身就是一种货币,武士从这种商品中获得薪水。
堂岛大米交易所制定的许多规则和做法被现代金融市场继承并影响了现代交易所,如芝加哥商品交易所(CME)。
CME 本身提供加密货币的期货合约,首先是自 2017 年底以来的比特币,然后是自 2021 年初以来的以太坊。通过对期货合约的简要历史概述,让我们解释一下这些衍生品的用途。
区块链知识:什么是期货?
期货解释
期货合约协议的目的是允许交易在设定的未来日期以设定的价格买卖特定的商品、资产或证券。例如,芝加哥商品交易所 9 月到期的 ETH 期货合约表示为 ETHU2,10 月到期时表示为 ETHV2,11 月到期时表示为 ETHX2,以此类推。
在期货合约到期时,买方有义务购买和接收标的资产,而卖方有义务提供和交付标的资产。期货合约可用于多种资产类型,例如商品、股票指数、货币,甚至加密货币。
期货合约可以实物结算或现金结算。公司通常使用实物结算的期货,以便他们可以锁定作为生产投入所需的商品价格,而想要投机的交易者可以使用现金结算的期货。当这些合约被平仓时,交易者收到原始交易价格和收盘交易价格之间的差额。为确保公平,提供期货的交易场所通常使用时间加权平均价格来确定到期价格。
这是如何使用期货合约的示例。假设一个稻农想要为他们的产品锁定一个特定的价格,并保护自己免受价格潜在波动的影响。假设 200 英担大米的当前价格为 17 美元,农民希望至少 20 美元的价格从他们的收成中获利。
为了防止出现任何不可预见的情况,例如价格下跌,农民可以出售一些价格为 20 美元、有效期为 6 个月的期货合约。即使六个月后价格跌至 15 美元,农民也可以以每 200 英担 20 美元的价格出售他们的收成,因为期货合约的买方有义务购买和接收大米。
虽然当价格保持不变或下跌时套期保值对农民有利,但当价格上涨至高于期货合约中的设定价格时会产生少量损失。
后退和期货溢价
由于不同期货合约到期时的现货价格存在不确定性(即,没有人确切知道期货合约到期后六个月内的现货价格会是多少),期货通常可以持续折价或溢价交易,这被称为基础。通常以年化百分比的形式引用,基础是存在的,因为存在与到期价格的不确定性相关的正或负时间价值。
期货曲线显示了在某个时间点不同到期月份的各种期货合约的价格,也称为期限结构。下面显示的 ETH 期货曲线显示,市场预计到 9 月底价格约为 1570 美元,而期限结构到 2023 年相对平坦,这表明预计未来几个月的波动性将非常低。
资料来源:laevitas
您应该知道两个重要的术语来描述期货何时以低于或高于现货价格的价格交易:
Backwardation:指标的资产的现价(或现货价)高于期货价格的情况,表明未来期货合约到期日现货价将下跌的预期方法。当存在逆价差时,交易者可以通过以当前价格卖空资产并以较低价格买入期货来获利。
Contango : 指相反的情况,即标的资产的现货价格低于期货市场交易价格,表明未来现货价格将随着期货合约到期日的临近而上涨的预期. 当存在期货溢价时,交易者可以通过以当前价格购买资产并以更高价格出售期货来获利。
期货和永续期货的主要区别
期货和永续合约具有一些共同特征,例如在对冲或投机方面获得杠杆和效用的能力。您还可以采用类似的市场中性交易策略来利用这两种衍生产品赚取收益,例如,交易期货的现金和套利方法与利用永续合约的基差交易策略非常相似。
但期货和永续合约有两个根本区别。

  1. 到期
    期货和永续期货的主要区别在于,前者在某个日期到期,而后者根本没有到期。这意味着在交易期货时,如果您想保持持仓,您可能需要展期合约。
    期货合约的有效期通常为一个月或一个季度,在到期之前,交易者将不得不在平仓、展期或让合约到期之间做出选择。
    展期涉及卖出即将到期的期货合约,然后在到期日更远的较长期限内进入相同的头寸。随着到期日的临近,流动性可能会开始减少,因此交易者应在到期前至少几天展期合约。
    然而,正如名称所暗示的那样,永续期货头寸会无限期开放,直到交易者决定将其平仓或被清算。因此,在交易永续合约时,您不必担心到期日或重新建立多头或空头头寸。
  2. 资金费率
    虽然期货合约在到期时往往会与标的资产的现货价格趋同,但永续合约没有到期日,因此需要一种机制来使永续合约的价格与其跟踪的资产价格保持一致.
    用于实现这一点的机制是资金费率(期货不存在),根据永续价格和现货价格之间的差异,多头和空头交易者之间进行支付。由于资金费率将永续合约的价格锚定在标的资产价格上的方式,它更类似于交易现货资产并且不存在远期风险。
    根据您所在市场的哪一边以及当前的资金费率,使用永续合约的交易者要么收到资金付款,要么必须根据他们的头寸规模支付资金。
    在此处了解有关资金支付的更多信息。
    资金支付有时可能会成为交易者的额外成本,具体取决于他们所处的市场的哪一边。但是,您也可以赚取资金费用,这可以补充您的利润。例如,如果交易者做多并且资金利率为负,但价格上涨,他们的头寸将为他们赚钱,他们还将收到做空交易者的付款。
    概括
    期货和永续合约是非常相似的产品,它们都允许杠杆交易,并且都是跟踪基础资产价格的衍生合约。但是,它们之间的区别在于永续合约永不过期,并且使用资金费率来与基础资产的价格保持一致,从而使这些交易工具更简单,更类似于现货交易。
    然而,期货交易不涉及任何资金支付,这可能更适合想要长期建立大头寸的交易者,但为了这种上行空间,他们必须承担远期风险。此外,您不能只是设置并忘记期货头寸,因为一旦到期日临近,您可能需要展期合约。

emer 发布于 2022-9-8 13:25